今年以來，受OPEC+減產(chǎn)計劃和美國對委內(nèi)瑞拉及伊朗實施制裁的影響，原油價格于近期升至三個月高位，創(chuàng)下了1983年有相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的最佳開年走勢。布倫特原油期貨由去年12月的低位至今已經(jīng)累計上升33%。

但上周，原油卻錄得半年來最大單周跌幅。不少分析師擔憂，全球經(jīng)濟增長放緩所帶來的需求減弱會影響原油進一步走高。能源對沖基金AgainCapital創(chuàng)始人基爾杜夫（JohnKilduff）認為，原油有可能回撤至去年12月的低位。

數(shù)據(jù)低迷，需求憂慮蓋過減產(chǎn)利好

國際油價上周收跌約3%，錄得半年來最大單周降幅，并結(jié)束了此前五周的增長態(tài)勢。截至第一財經(jīng)記者周一18時發(fā)稿，布倫特原油期貨及WTI原油期貨分別為65.85美元/桶和56.33美元/桶。

事實上，OPEC在減產(chǎn)方面已取得一定成效。路透上周五公布的一份調(diào)查結(jié)果顯示，因主要出口國沙特和其海灣盟國超額履行減產(chǎn)協(xié)議，且委內(nèi)瑞拉的產(chǎn)量進一步非自愿下降，OPEC2月原油產(chǎn)量較1月下降30萬桶/日，共計達3068萬桶/日，為2015年來最低水平。

沙特能源、工業(yè)和礦產(chǎn)資源大臣法力赫（Khalidal-Falih）在上周特朗普發(fā)推特試圖“壓低”油價后，還曾回應(yīng)稱，“正如去年下半年的情況所證明的那樣，我們最關(guān)注的是市場穩(wěn)定。”他還表示，OPEC及其盟友可能需要將其減產(chǎn)協(xié)議延長至2019年底。

同時，美國能源信息署（EIA）公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月22日當周，美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存減少864.7萬桶至4.459億桶，連續(xù)5周錄得增長后首次下滑，并創(chuàng)2018年7月13日當周，即33周以來新低。

貝克休斯上周五發(fā)表的報告也顯示，截至3月1日當周，美國活躍鉆機減少10座，總鉆井數(shù)量降至843座，為2018年5月以來的最低水平。

但上周公布的一系列數(shù)據(jù)疲軟，令對原油需求增長的憂慮蓋過了OPEC減產(chǎn)、美國頁巖油庫存下降和制裁委內(nèi)瑞拉、伊朗帶來的對油價的支撐作用。

英國阿格斯有限公司北京代表處中國首席代表高華告訴第一財經(jīng)記者，越來越多的跡象表明，全球經(jīng)濟以及石油需求的增長可能會進入更加艱難的環(huán)境。

“今年主要發(fā)達經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長放緩，全球石油需求增長顯示出失去牽引力的跡象。”她稱，“阿格斯追蹤16個國家的石油需求的數(shù)據(jù)顯示，其在去年11約至今年1月期間，需要上升了1.3個百分點，而2017年和2016年同期的增量為2.1個百分點。”

基爾杜夫更稱，“原油真正的關(guān)鍵在于亞洲和亞洲的需求，但亞洲近來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不如人意。”

此言非虛。韓國2月制造業(yè)PMI為47.2，為2015年6月以來新低。日本2月制造業(yè)PMI終值48.9，也創(chuàng)2016年6月以來新低。中國2月官方制造業(yè)PMI亦僅錄得49.2，為近三年最差表現(xiàn)。此前公布的澳大利亞去年第三季度GDP年率錄得0.3%，低于預(yù)期0.6%，為兩年來最低增幅。

高華告訴第一財經(jīng)記者，日本原油進口量去年下降至310萬桶/日，較2017年下降了5個百分點，為近50年來的最低水平。她稱，這是受到日本國內(nèi)對原油需求下滑的影響，該需求下滑了3個百分點至346萬桶/日。

基爾杜夫還提示了印巴沖突對亞太原油需求的影響。他表示，“發(fā)生在亞洲的任何形式的沖突，無論是限于印度和巴基斯坦之間，還是一定程度上蔓延至亞洲地區(qū)，都會損害亞洲的經(jīng)濟活動，從而加速（原油）需求危機并體現(xiàn)到油價上。”

WTI恐重新回撤去年12月低位？

基爾杜夫表示，對于WTI油價而言，如果不能保持在52美元關(guān)鍵水平以上，就可能重新回撤至去年12月底遭遇大幅拋售后的42美元/桶左右的價格。相應(yīng)的，如果WTI原油價格能夠突破58美元/桶，則可能進一步上漲至65美元/桶左右。

除了上述全球經(jīng)濟放緩帶來的需求減弱對原油價格整體的拖累外，單就WTI原油期貨而言，基爾杜夫稱，美元走強也會對其構(gòu)成壓力。但他也坦言，美聯(lián)儲如今對加息縮表持謹慎態(tài)度，使得來源于美元走強的風險走低。

IONEnergy的顧問庫柏（KyleCooper）指出，油價自去年12月底以來上漲超過30%，許多投資者已經(jīng)想著獲利回吐，這也會對油價產(chǎn)生拖累。

事實上，面對越來越紛繁復(fù)雜的影響油價的因素，不少分析師認為，接下來的油價走勢一定程度上取決于各方因素的博弈。

渣打中國財富管理部投資策略總監(jiān)王昕杰告訴第一財經(jīng)記者，今年的油價會存在一定程度的波動，例如OPEC會否持續(xù)減產(chǎn)、委內(nèi)瑞拉的產(chǎn)能會不會投入到現(xiàn)有市場中銷售、對伊朗的制裁問題、美國頁巖油會不會增加開采等，存在一種多方博弈帶來的不確定性。“短時間內(nèi)，（各因素綜合）對油價的上漲其實不太具有支撐。”他稱。

某沙特原油公司負責定價的人士今年年初曾提示第一財經(jīng)記者，油價今年接下來的走勢也需要關(guān)注委內(nèi)瑞拉。

“委內(nèi)瑞拉政局現(xiàn)狀可能使其維持石油生產(chǎn)的能力出現(xiàn)問題。2019年，如果陷入危機，委內(nèi)瑞拉會進一步減少其石油出口，供應(yīng)有可能跌破100萬桶/日。”她稱，那些嚴重依賴原油出口的國家，例如安哥拉、巴西、委內(nèi)瑞拉，都不太能接受油價太低，因為整個國家的預(yù)算都是基于60~80美元/桶的油價來做的。如果油價回到并長期維持去年底那種低位，類似伊朗、委內(nèi)瑞拉，一定會有一個國家出現(xiàn)內(nèi)亂或戰(zhàn)爭等比較極端的情況。