我國核電融資從國有資金權(quán)益融資起步，經(jīng)過多元化、市場化的融資模式探索，到多種形式的證券融資模式異軍突起，有力促進(jìn)了核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展。但目前以傳統(tǒng)的財(cái)政撥款、銀行貸款、發(fā)行債券等融資方式，開展國內(nèi)核電建設(shè)，已難以全面滿足核電產(chǎn)業(yè)對(duì)金融支持的更多樣化的要求。

近日，生態(tài)環(huán)境部公布了福建漳州核電廠1、2號(hào)機(jī)組和廣東太平嶺核電廠一期工程兩個(gè)項(xiàng)目的環(huán)境影響報(bào)告書（建造階段）。報(bào)告書顯示，漳州核電首臺(tái)機(jī)組計(jì)劃于今年6月30日澆注第一罐混凝土，太平嶺核電一期工程1號(hào)機(jī)組計(jì)劃于今年6月實(shí)現(xiàn)核島主體工程開工。

記者了解到，兩個(gè)項(xiàng)目若年內(nèi)開工，將結(jié)束3年來核電“零核準(zhǔn)”的局面。有專家認(rèn)為，有關(guān)部門會(huì)批量化核準(zhǔn)一批三代核電機(jī)組建設(shè)，利用首堆的經(jīng)驗(yàn)反饋，促進(jìn)后續(xù)項(xiàng)目降低造價(jià)、進(jìn)一步改善安全性，提高市場競爭力。不過，由于前期投資大、建設(shè)周期長、科研成本高等原因，資金將成為核電下一步規(guī)模化發(fā)展的關(guān)鍵問題。

融資從單一走向多元

上世紀(jì)80年代，大亞灣核電站采用的“借貸建設(shè)、售電還錢、合資經(jīng)營”模式，打破了我國重大項(xiàng)目均由國家投資的模式，在重大項(xiàng)目投資領(lǐng)域探出一條新路。之后，澳嶺核電站將大亞灣核電站的收益作為建設(shè)資本金，其余資金由國家開發(fā)銀行籌集。

“大亞灣核電和嶺澳一期核電的融資模式基本反映了我國核電的融資狀況。政府對(duì)大亞灣核電站融資風(fēng)險(xiǎn)提供全額國家級(jí)信用擔(dān)保，扮演了投資主體的角色。嶺澳核電則采用了‘以核養(yǎng)核，滾動(dòng)發(fā)展’的融資模式。”一位核電行業(yè)專家介紹。

2014年，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會(huì)投資的指導(dǎo)意見》指出，在確保具備核電控股資質(zhì)主體承擔(dān)核安全責(zé)任的前提下，引入社會(huì)資本參與核電項(xiàng)目投資，鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入核電設(shè)備研制和核電服務(wù)領(lǐng)域。

“十二五”期間是我國核電建設(shè)的高峰期，國內(nèi)兩大核電集團(tuán)——中核集團(tuán)和中國廣核集團(tuán)先后完成核電板塊上市，緩解了核電建設(shè)的資金壓力。但自上市以來，中國核電（601985）和中廣核電力（HK01816）兩支核電龍頭股股價(jià)基本處于橫盤狀態(tài)，顯示出資本市場對(duì)核電的謹(jǐn)慎態(tài)度。

“我國核電融資從國有資金權(quán)益融資起步，經(jīng)過多元化、市場化的融資模式探索，到多種形式的證券融資模式異軍突起，有力促進(jìn)了核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展。但目前以傳統(tǒng)的財(cái)政撥款、銀行貸款、發(fā)行債券等融資方式，開展國內(nèi)核電建設(shè)，已難以全面滿足核電產(chǎn)業(yè)對(duì)金融支持的更多樣化的要求。”中國能源研究會(huì)研究咨詢部副主任汪永平告訴記者。

后續(xù)發(fā)展面臨資金缺口

據(jù)了解，核電項(xiàng)目未獲核準(zhǔn)前，銀行等金融機(jī)構(gòu)無法為其進(jìn)行貸款融資，但項(xiàng)目在獲批前2—3年大件裝備就需訂購，否則無法保證建設(shè)工期。而據(jù)業(yè)內(nèi)人士估算，通常情況下，每兩臺(tái)百萬千瓦級(jí)核電機(jī)組核準(zhǔn)前裝備投資約25億元，這筆巨資一般由企業(yè)委貸資金解決。

而核電項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營周期長、投資大，屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)，需要引入長期資金。太平洋證券電力設(shè)備與新能源行業(yè)分析師周濤告訴記者：“一般來說，一臺(tái)百萬千萬級(jí)核電機(jī)組批量后造價(jià)為120—150億。首臺(tái)套示范項(xiàng)目的關(guān)鍵設(shè)備費(fèi)用更高，其建設(shè)周期與資金投入不確定性較大，可能導(dǎo)致金融資本長期沒有回報(bào)甚至虧損。

“截至2018年底，全國核電在運(yùn)裝機(jī)容量4466萬千瓦。通過電力電量平衡計(jì)算，2030年我國核電裝機(jī)達(dá)1.37億千瓦，十年間每年需投運(yùn)6—8臺(tái)機(jī)組。”中電聯(lián)在研究報(bào)告中提出。

汪永平也指出，考慮到自主“華龍一號(hào)”和國產(chǎn)化CAP1000項(xiàng)目（2臺(tái)機(jī)組）建成價(jià)目前基本都在300多億元以上，若我國每年以6至8臺(tái)機(jī)組批量化建設(shè)，每年投資在千億元以上。“僅靠政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)預(yù)算，難以覆蓋全部核能新項(xiàng)目的融資和舊設(shè)備升級(jí)的需要。”

記者了解到，2018年我國核電完成投資437億元。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，這個(gè)投資數(shù)額不及預(yù)期的一半。為降低核電造價(jià)，核電需要進(jìn)一步控制好建設(shè)進(jìn)度，降低整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈融資成本，解決產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)融資難問題。

拓寬渠道共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

上述行業(yè)專家建議，對(duì)首批三代核電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性方面存在的困難，需要國家進(jìn)行指導(dǎo)協(xié)調(diào)，給予電價(jià)和專項(xiàng)政策支持。“考慮到三代核電首批依托項(xiàng)目已經(jīng)陸續(xù)商運(yùn)，建議盡快完成電價(jià)核定及落實(shí)核電保障性消納等工作，打消投資者顧慮。”

該專家認(rèn)為，就核電行業(yè)自身發(fā)展而言，風(fēng)險(xiǎn)成為核電融資路上的“絆腳石”。風(fēng)險(xiǎn)作為核電項(xiàng)目開發(fā)固有的屬性，無法完全或大幅降低。因此，主體多樣化、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)將是核電融資的發(fā)展趨勢。

中核融資租賃有限公司董事長楊召文接受媒體采訪時(shí)表示，與其向政府要政策，不如在市場找出路?？赏ㄟ^考慮吸引資本市場資金1000億—2000億元設(shè)立“核電展平投資基金”，打通平攤核電基建期和運(yùn)營期、示范項(xiàng)目和后續(xù)批量化項(xiàng)目投資費(fèi)用，吸引資本市場長期資金進(jìn)入核電行業(yè)。

汪永平認(rèn)為，要進(jìn)一步開發(fā)利用現(xiàn)代融資工具，采取多種融資方式，促進(jìn)金融資本和產(chǎn)業(yè)資本合作。“以產(chǎn)融結(jié)合為基礎(chǔ)，通過控股、參股和托管財(cái)務(wù)、產(chǎn)業(yè)基金、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、融資租賃、碳資產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)金融等方式，進(jìn)一步拓寬多元化融資渠道。”

汪永平同時(shí)指出，進(jìn)一步推動(dòng)融資租賃業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)幾大核電集團(tuán)融資租賃機(jī)構(gòu)為地方和國內(nèi)核電裝備制造企業(yè)，以及核電產(chǎn)業(yè)鏈上眾多的中小企業(yè)，提供設(shè)備租賃融資、應(yīng)收賬款融資、應(yīng)收賬款管理、應(yīng)收賬款催收、信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保等綜合性類金融業(yè)務(wù)，拓寬融資租賃模式應(yīng)用。