歷史上，東部沿海各省的發(fā)電量加權(quán)同比增速（以廣東、福建、上海、浙江、江蘇五個沿海省份的發(fā)電量作為權(quán)重）與六大發(fā)電集團耗煤量同比增速非常同步，原因是六大發(fā)電集團耗煤量的統(tǒng)計范圍是各發(fā)電集團旗下沿海電廠數(shù)據(jù)。2018年二季度以來，兩個指標均出現(xiàn)大幅下滑。2019年5月，東部沿海地區(qū)發(fā)電量以及發(fā)電耗煤同比分別大幅降至-11.6%和-18.9%。這表明，東部沿海地區(qū)的工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)不佳。

如果看全國發(fā)電量與六大發(fā)電集團耗煤量同比增速，可以發(fā)現(xiàn)，2018年二季度以來，發(fā)電耗煤同比增速降幅遠超全國發(fā)電量，兩者出現(xiàn)分化。究其原因，一是發(fā)電耗煤指標主要表征東部沿海地區(qū)，對全國發(fā)電量的表征作用減弱。從數(shù)據(jù)來看，2019年1-5月，全國發(fā)電量累計同比為3.3%，而廣東、福建、上海、浙江、江蘇五大東部沿海省份的發(fā)電量累計同比均低于全國水平，且只有江蘇省位于正區(qū)間。二是發(fā)電耗煤主要反映火力發(fā)電情況，而長期來看，火電受到風電、水電等清潔能源的替代，其占比和增速均出現(xiàn)回落，因此發(fā)電耗煤對整體發(fā)電量的指引性變?nèi)酢?/p>

根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2019年1-5月，廣東、福建、上海、浙江、江蘇五大東部沿海省份的工業(yè)增加值累計同比均低于去年同期水平，而且除福建省外，降幅均遠大于全國水平，這與東部沿海地區(qū)發(fā)電量以及發(fā)電耗煤數(shù)據(jù)相符。筆者認為，去年二季度以來，受中美經(jīng)貿(mào)摩擦影響，東部沿海地區(qū)的出口大幅下滑，而出口與工業(yè)增加值關(guān)系緊密，因此沿海省份工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)超過全國整體水平的下滑。在外部環(huán)境不確定仍較大的情況下，東部沿海地區(qū)的工業(yè)生產(chǎn)面臨較大壓力。

隨著前期關(guān)稅上調(diào)和技術(shù)封鎖的負面效應(yīng)逐步釋放，年內(nèi)中國出口、生產(chǎn)可能出現(xiàn)超出趨勢和季節(jié)因素的下降，經(jīng)濟下行壓力較大。此時，宏觀政策面的支撐，如穩(wěn)固信心和就業(yè)等對于現(xiàn)階段的中國經(jīng)濟至關(guān)重要。因此，筆者預(yù)期，積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策在下半年仍將持續(xù)發(fā)力，而加大穩(wěn)增長力度、推進結(jié)構(gòu)性改革、加快對外開放仍然是現(xiàn)階段經(jīng)濟下行的最佳應(yīng)對之法。