2021年后，陸上風(fēng)電與光伏電站都將進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，度電成本是選擇何種發(fā)電方式最重要的依據(jù)。

我們最近得到這樣一個(gè)數(shù)據(jù)：‘十四五’我國(guó)經(jīng)濟(jì)年均增速5.5%，預(yù)計(jì)到2025年，全社會(huì)用電量在9-9.5萬億千瓦時(shí)之間，年均增速4%-4.5%。到2025年，預(yù)期年消耗能源總量55-56億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，全部非化石能源占一次能源消費(fèi)比重達(dá)到19-20%左右。預(yù)計(jì)到2030年，新能源裝機(jī)占比將達(dá)到38%。

下圖是19年我國(guó)能源生產(chǎn)總量及其構(gòu)成：

19年我國(guó)能源生產(chǎn)總量約為48.6億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，其中一次電力及其他能源為7.4358億噸，占比15.3%。

按照上述對(duì)2025年的預(yù)期，非化石能源將會(huì)消耗11.2億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，按照一度電需要消耗320g標(biāo)準(zhǔn)煤來計(jì)算(每個(gè)火力發(fā)電站的指標(biāo)不同，有一定的誤差)，11.2億噸標(biāo)準(zhǔn)煤可以產(chǎn)生3.5萬億度電，占2025年整個(gè)用電量的37%(19年非化石能源占總發(fā)電量的30.43%)。

非化石能源中水電占比一直相對(duì)穩(wěn)定，我們假設(shè)2025年水電占比為19%，也就是說，風(fēng)電+光伏+核電+生物質(zhì)總發(fā)電量占比18%，目前核電與生物質(zhì)占比總量在6%左右，我們相對(duì)較保守預(yù)測(cè)風(fēng)電和光伏未來發(fā)電量的占比為10%，也就是兩者合計(jì)發(fā)電量為0.95萬億千瓦時(shí)，新增發(fā)電量為4000億千瓦時(shí)。

上述計(jì)算方式有幾個(gè)需要注意的問題：

這一結(jié)果只是國(guó)內(nèi)的情況，不包含國(guó)外;

我們看到某些計(jì)算方法會(huì)在計(jì)算光伏增量時(shí)將結(jié)果再乘以容配比，自近期宣布全面放開容配比后，未來組件的裝機(jī)量將會(huì)顯著增加。在計(jì)算的過程中，我們并非沒有考慮到容配比的問題，但目前為止，我們并沒有看出容配比對(duì)單位組件發(fā)電量的影響，也許是有細(xì)微影響，但這里計(jì)算時(shí)忽略，而直接用裝機(jī)量的結(jié)果乘以容配比指數(shù)絕對(duì)是不對(duì)的;

考慮到未來幾年可能由于光伏電池轉(zhuǎn)換效率提升、動(dòng)態(tài)支架或消納能力加強(qiáng)等原因使得光伏組件平均年利用小時(shí)數(shù)提升，以上光電計(jì)算我們以1300H為基準(zhǔn)，相對(duì)于19年提升15H，相對(duì)比較保守，使得預(yù)測(cè)結(jié)果偏樂觀;

考慮到未來幾年可能由于大風(fēng)葉趨勢(shì)加快、塔筒增高、海上風(fēng)電發(fā)展迅速或消納能力加強(qiáng)等原因使得風(fēng)機(jī)平均年利用小時(shí)數(shù)提升，以上風(fēng)電計(jì)算我們以2500H為基準(zhǔn)，相對(duì)于19年提升418H，相對(duì)比較保守，使得預(yù)測(cè)結(jié)果偏樂觀;

這種計(jì)算方式完全是通過計(jì)劃方案來推導(dǎo)新能源發(fā)展情況，沒有考慮到度電成本超越預(yù)期值、儲(chǔ)能廣泛使用、基礎(chǔ)設(shè)施如特高壓線路的完善、相關(guān)地方政府的支持等因素所帶來的存量替代的可能性。

在計(jì)算過程中，我們發(fā)現(xiàn)以下結(jié)果：

光伏的年利用小時(shí)數(shù)與風(fēng)電相差將近一倍，使得同等發(fā)電量情況下，光伏的裝機(jī)量比風(fēng)電多很多。目前風(fēng)電與光伏累計(jì)裝機(jī)量大致相同，所以未來幾年光伏的年復(fù)合增長(zhǎng)率自然大于風(fēng)電;

由上表可以看出，即使當(dāng)光伏占2025年發(fā)電量70%及以上時(shí)，我國(guó)光伏的年平均新增裝機(jī)量也達(dá)不到60GW，當(dāng)然，光伏產(chǎn)業(yè)還要以全球化視角來看;

寫到這里，可能有人會(huì)問這樣一個(gè)問題：在目前光伏和風(fēng)電都可平價(jià)上網(wǎng)的背景下，發(fā)電商有什么理由優(yōu)先選擇光伏而不是風(fēng)電，這直接決定了未來光伏發(fā)電量占比情況。

我們根據(jù)兩種發(fā)電方式以目前的情況同時(shí)發(fā)相同電量所需要的初始投資進(jìn)行對(duì)比：

發(fā)電系統(tǒng)的度電成本計(jì)算起來非常復(fù)雜，且有眾多變量和不確定性。在“隆晶晶”前幾天組織的182組件交流推廣會(huì)上，晶科展示了光伏系統(tǒng)度電成本的計(jì)算方式：

除去占比較小的變量，我們可以通過獲取一個(gè)較粗獷的近似值。風(fēng)電的度電成本為0.15元/KWH，光伏的度電成本為0.16元/KWH，如果考慮到容配比的問題，光伏的度電成本還可以降低1-2分錢(容配比增高使度電成本下降的原理：傳統(tǒng)光伏電站的容配比為1:1，但因?yàn)楦鞣N原因的影響，光伏組件側(cè)的發(fā)電量達(dá)不到逆變器的最大工作效率，使得交流側(cè)的成本占比增加。增大容配比相當(dāng)于增多直流側(cè)組件的數(shù)量，使得直流側(cè)的發(fā)電量可以讓逆變器達(dá)到最大工作效率。這樣在不增加逆變器或增加較少的情況下，發(fā)電量增多，單位發(fā)電量的交流側(cè)成本降低，使得度電成本下降)，這樣就相對(duì)于風(fēng)電較有優(yōu)勢(shì)了。

除此之外還需要注意的一點(diǎn)是，隨著使用時(shí)間的延長(zhǎng)，光伏組件具有光衰減性，也會(huì)影響發(fā)電量，這部分損耗很難計(jì)量。若我們從競(jìng)價(jià)項(xiàng)目角度考慮，陸上風(fēng)電的標(biāo)桿單價(jià)為0.29-0.47元/KWH，光伏電站標(biāo)桿電價(jià)為0.35-0.49元/KWH，補(bǔ)貼政策上也更傾向于光伏電站，光伏電站開發(fā)商會(huì)獲得相較于風(fēng)電更高的收益率。

2021年后，陸上風(fēng)電與光伏電站都將進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，度電成本是選擇何種發(fā)電方式最重要的依據(jù)，未來兩種發(fā)電方式的降本路線也比較清晰，我們認(rèn)為光伏的降本速度更快一些，但受制于上游原材料的影響，明年組件的價(jià)格不會(huì)很低。

再來看對(duì)組件商和風(fēng)機(jī)整機(jī)制造商的影響：

假設(shè)未來五年3MW風(fēng)機(jī)的平均銷售價(jià)格為3000元/KW，500W光伏的平均銷售價(jià)格為1.45元/W，相同發(fā)電量情況下需要26,667臺(tái)風(fēng)機(jī)或3.08x108臺(tái)光伏組件，分別創(chuàng)造 2.4x1011元和2x1011元的營(yíng)收，假設(shè)組件和風(fēng)機(jī)廠的凈利率都為6%，同等情況下，風(fēng)機(jī)的凈利潤(rùn)是光伏的1.2倍。

但這只是國(guó)內(nèi)的情況，按照國(guó)內(nèi)裝機(jī)量占全球1/3、國(guó)內(nèi)組件銷售量占全球75%來計(jì)算，我國(guó)光伏企業(yè)還有一半的營(yíng)收來自國(guó)外，也就是說相同情況下光伏企業(yè)的利潤(rùn)是風(fēng)機(jī)企業(yè)的1.67倍(這里沒有考慮各個(gè)國(guó)家的實(shí)際情況)。

所以理論上來說風(fēng)機(jī)企業(yè)的市值相對(duì)于光伏應(yīng)該有40%的折價(jià)，在同等情況下，光伏企業(yè)顯然有更好的投資價(jià)值。