事件：

2020 年12 月12 日，氣候雄心峰會上《繼往開來，開啟全球應對氣候變化新征程》的講話：到2030年，中國單位國內生產總值二氧化碳排放將比2005 年下降65%以上，非化石能源占一次能源消費比重將達到25%左右。

投資要點：

“十三五”電力規(guī)劃目標圓滿完成，光伏裝機大超預期。根據《電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃(2016-2020年)》，到2020 年，全國發(fā)電裝機容量達到20 億千瓦，年均增長5.5%;按照非化石能源比重達到15%的要求，到2020 年非化石能源發(fā)電裝機達到7.7億千瓦左右，占比約39%，發(fā)電量占比提高到31%;風電累計裝機規(guī)模達到2.1 億千瓦，太陽能發(fā)電累計裝機規(guī)模達到1.1 億千瓦。根據中電聯數據，截至2020 年10 月，全國發(fā)電裝機容量達到21.04 億千瓦，非化石能源發(fā)電裝機達到8.73 億千瓦，占比42%;風電累計裝機規(guī)模達到2.30 億千瓦，太陽能發(fā)電累計裝機規(guī)模達到2.28 億千瓦。

能源結構轉型加速，“十四五”風電光伏裝機有望超預期。按照2030 年非化石能源消費占比提升至25%測算，預計至2025 年，我國非化石能源消費占比有望提升至20%，預計到2025 年，非化石能源發(fā)電裝機有望達到15.7億千瓦，占比約54%，其中風電累計裝機規(guī)模有望達到4.95 億千瓦，光伏累計裝機有望達到5.94 億千瓦，非化石能源發(fā)電量占比有望提升至40%。”十四五“期間，風電合計新增裝機有望達到250GW，光伏合計新增裝機有望達到350GW。未來十年(2021-2030 年)，風電合計新增裝機有望達到630GW，光伏合計新增裝機有望達到830GW。

電力央企及國企紛紛加大新能源開發(fā)力度。自”2030 年碳達峰”的目標劃定以來，各大電力央企及國企都紛紛加大了新能源的開發(fā)力度。根據統(tǒng)計，截至2020 年12 月，華能、國家電投、國家能源集團、中廣核、大唐集團、華電集團、華潤電力等在各自擬定的“十四五”新能源規(guī)劃中，未來五年將新增約220GW 的新能源項目。其中國家電投已簽約21GW+的新能源項目，并宣布將于2023 年提前實現在國內的“碳達峰”。

光伏：210 及異質結為主要技術方向，各環(huán)節(jié)格局改善龍頭集中。經濟性驅動全球光伏新增裝機增長，預計2021-2025 年，全球光伏新增裝機分別為160GW、180GW、200GW、220GW、240GW。

未來主要通過大尺寸提高生產效率以及N 型技術提高轉換效率兩條路線降低度電成本。格局方面，小廠商有望在此輪競爭中出局，各環(huán)節(jié)龍頭集中盈利改善。逆變器環(huán)節(jié)需求空間提升，行業(yè)盈利能力有望提升。重點推薦①210 及HJT 等新技術導入：中環(huán)股份、天合光能、邁為股份、捷佳偉創(chuàng);②輔材產業(yè)鏈：福萊特、信義光能、福斯特;③龍頭市占率提升：隆基股份、通威股份;④逆變器環(huán)節(jié)：陽光電源、錦浪科技、固德威。

風電：推薦受益大型化趨勢的零部件環(huán)節(jié)以及海上風電產業(yè)鏈。風機大型化趨勢下，新機型推廣帶來產業(yè)鏈升級換代，零部件廠商率先受益，頭部優(yōu)質產能供不應求。在結構上有望出現海上風電獨立長期成長邏輯，供應鏈供不應求。推薦標的：東方電纜、日月股份、金雷股份、天順風能、泰勝風能、中材科技、金風科技、明陽智能、恒潤股份。

風險提示：風電、光伏裝機增長不及預期;新技術應用不及預期。