投資建議:碳中和背景下,核電作為清潔、穩(wěn)定、高效的電力能源,是風光發(fā)電的必要補充,助力雙碳目標達成必不可少的電源。2021年兩會政府工作報告首次用“積極”二字部署核電發(fā)展,我們預計十四五期間核電發(fā)展有望加速,預計未來每年有望核準6-8臺機組,核電發(fā)展將穩(wěn)步推進。2021 年上半年,我國已新開工5臺機組,進一步反映核電發(fā)展正在提速,推薦國內(nèi)核電龍頭中國廣核、中國核電。
核電作為清潔、穩(wěn)定、高效電能,是碳中和背景下風光發(fā)電的必要補充。風光發(fā)電具有不穩(wěn)定性,需要穩(wěn)定可控的核電作為基荷能源進行補充。同時,核電利用小時數(shù)遠高于其他電源(2020年核電、火電、水電、風電、光伏分別為7453、4216、3827、2097、1160小時),發(fā)電效率較高,截至2021年6月核電裝機占比僅為2%,而上半年發(fā)電量占比達到5%。此外,核電分布在沿海城市,如廣東、浙江,這些省份用電需求旺盛,今年以來用電供需趨緊,核電的加速發(fā)展能很好的緩解沿海省份用電緊張局面。
我國核電技術不斷突破推動行業(yè)加速發(fā)展。9月11日,國內(nèi)首座高水平放射性廢液玻璃固化設施在四川廣元正式投運,標志著我國已經(jīng)實現(xiàn)高放廢液處理能力零的突破,成為世界上少數(shù)幾個具備高放廢液玻璃固化技術的國家;9月12日,華能石島灣高溫氣冷堆成功臨界,標志第四代核電技術成功了,四代固有安全性更高,燃料利用更好(如鈉冷快堆可以實現(xiàn)燃料增殖),同時還有很多附加價值,如高溫氣冷堆因為溫度高,可以實現(xiàn)高溫制氫或者核能綜合利用(供熱供汽)。
核電審批提速,行業(yè)發(fā)展加速,提升空間廣闊。中國核能行業(yè)協(xié)會在《中國核能發(fā)展報告(2020)》中預計,到2025年中國在運核電裝機達到7000 萬千瓦,在建核電裝機達到3000萬千瓦;到2035年在運和在建核電裝機容量合計將達到2億千瓦;核電建設有望按照每年6至8臺機組穩(wěn)步推進。2021年上半年,我國已新開工5臺機組,進一步反映核電發(fā)展正在提速。對比全球和主要國家的核能發(fā)電量占比,2021年上半年,全球核能總發(fā)電量在電力結(jié)構(gòu)中的占比約為10%,法國核電份額最高,占70.6%,美國占19.7%。而我國核電占比僅5.04%,明顯低于全球平均水平,未來在碳中和背景下,我國核電份額的提升空間廣闊。
行業(yè)高度集中,中核和中廣核在運裝機合計占比高達95.29%。核電的準入門檻高,行業(yè)高度集中,目前國內(nèi)僅中核、中廣核、國電投、華能 4 家擁有核電運營牌照。截至2021年8月,中廣核集團和中核集團控股在運核電裝機分別占全國比重為53.04%和42.25%。
風險因素:政策推進不及預期,用電需求不及預期。
責任編輯: 江曉蓓