目前，下游電廠采購(gòu)需求陸續(xù)增多，港口市場(chǎng)情緒升溫，市場(chǎng)活躍度提升，2月底前，國(guó)內(nèi)大部地區(qū)氣溫偏低，尤其華南沿海地區(qū)低溫偏低明顯，日耗表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，而進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)不再，國(guó)內(nèi)煤成為拉運(yùn)重點(diǎn)。

即將進(jìn)入3月份，煤炭消費(fèi)淡季逐步來(lái)臨，煤炭市場(chǎng)或面臨關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，保供穩(wěn)價(jià)政策能否延續(xù)，高煤價(jià)繼續(xù)延續(xù)還是回歸合理區(qū)間?

筆者在文章《煤價(jià)頂部區(qū)域確立 中期下行趨勢(shì)難改》中曾表述中期煤價(jià)下行趨勢(shì)難改，但仍需關(guān)注以下幾個(gè)方面。

一是國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量能否維持高位運(yùn)行。日前國(guó)家發(fā)改委發(fā)文表示，元宵節(jié)以來(lái)，主要產(chǎn)煤省區(qū)和重點(diǎn)煤炭企業(yè)積極組織員工返崗，推動(dòng)煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)。目前全國(guó)煤炭產(chǎn)量已回升到1200萬(wàn)噸以上。據(jù)調(diào)度數(shù)據(jù)，2月20日，全國(guó)煤炭產(chǎn)量1218萬(wàn)噸，已恢復(fù)至去年四季度日均產(chǎn)量水平。

二是進(jìn)口煤倒掛修復(fù)情況。目前，受印尼煤價(jià)高位，進(jìn)口煤價(jià)格沒(méi)有優(yōu)勢(shì)影響，下游電廠在限價(jià)內(nèi)采購(gòu)流標(biāo)較多，導(dǎo)致進(jìn)口煤到貨情況不理想。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注印尼煤價(jià)對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)變動(dòng)情況，一旦進(jìn)口價(jià)格優(yōu)勢(shì)出現(xiàn)，對(duì)國(guó)內(nèi)替代效應(yīng)將增強(qiáng)。

三是港口能否實(shí)現(xiàn)大幅累庫(kù)。3月份，按照往年季節(jié)性規(guī)律，港口將迎來(lái)累庫(kù)階段，按照今年供應(yīng)水平，港口累庫(kù)應(yīng)較快。但進(jìn)口市場(chǎng)的變化將在一定程度上影響港口的累庫(kù)進(jìn)度，關(guān)注進(jìn)口市場(chǎng)變化對(duì)內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)的影響。

四是關(guān)注終端日耗表現(xiàn)。1-2月以來(lái)，煤價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，日耗大幅增長(zhǎng)是其主要原因之一，冷空氣較多，氣溫明顯偏低是造成日耗大幅增長(zhǎng)的根本原因。氣象預(yù)報(bào)顯示，3月上旬，我國(guó)大部地區(qū)氣溫偏高1～3℃。氣溫回升，民用電需求將下降，日耗增幅將放緩，下游補(bǔ)庫(kù)壓力將減輕。

對(duì)于3月份煤炭市場(chǎng)運(yùn)行走勢(shì)，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口煤市場(chǎng)情況。一方面，國(guó)內(nèi)供應(yīng)預(yù)計(jì)變化不大，在穩(wěn)價(jià)政策尤其是高煤價(jià)持續(xù)下，煤炭供應(yīng)難以收縮，預(yù)計(jì)全國(guó)煤炭日均產(chǎn)量有望維持在1200萬(wàn)噸以上的高位水平，另一方面，進(jìn)口市場(chǎng)的變化間接影響著北方港口累庫(kù)情況。而需求端隨著天氣回暖，民用電需求回落，影響相對(duì)較小。預(yù)計(jì)在進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)后，隨著進(jìn)口煤補(bǔ)充效應(yīng)增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)壓力將增大。