——讀2021年“光伏企業(yè)大事記”系列之五

許多光伏人是因為喜歡瞿曉鏵而喜歡阿特斯的，又是因為喜歡阿特斯而為阿特斯這些年的發(fā)展速度而擔心的。

究竟該如何看待阿特斯這些年的發(fā)展速度?因為瞿曉鏵說：“反正拉不下阿特斯”，老紅曾經(jīng)寫了一篇《阿特斯跟隨是危險的》的隨筆，可是沒有發(fā)出，不是怕阿特斯不高興，而是怕自己沒想明白。讀了2021年的“阿特斯大事記”，老紅慶幸沒有發(fā)出，因為“大事記”顯示，阿特斯好像就沒想過要跟隨，而一直在想如何走出一條獨特的路。

所以會有這樣的感覺，是因為2021年“阿特斯大事記”，給了老紅這樣幾方面的信息。

加工產(chǎn)能擴張的消息只有一條。

這兩年，光伏產(chǎn)業(yè)處于瘋狂的產(chǎn)能擴張之中，規(guī)模小的企業(yè)想要一步跨入大企業(yè)行列，大企業(yè)想要消滅其他企業(yè)，于是光伏企業(yè)產(chǎn)能擴張的消息不斷。因為關注“跟隨是危險的”話題，老紅尤其關注阿特斯的產(chǎn)能擴張消息，可奇怪的是這方面的消息并不多，也不記得《光伏下午茶》有過記載。讀了2021年“阿特斯大事記”才知道，全部的56條信息中，有關產(chǎn)能擴張的只有一條：“阿特斯投資10億的10GW金剛線切片項目落戶阜寧”。因為害怕會有遺漏，老紅又專門去網(wǎng)上搜索，還是沒找到2021年阿特斯的其它產(chǎn)能擴張消息。“大事記”中還有一條“蘇州核準阿特斯年增產(chǎn)3GW逆變器項目，總投資金額1080萬元”，因為不屬于阿特斯主產(chǎn)業(yè)鏈和金額不大，也就忽略不計了。

阿特斯的特立獨行是光伏人都熟知的，按照瞿曉鏵的話就是“卓爾不群”，讓老紅意外的是，在光伏產(chǎn)業(yè)的此輪瘋狂擴張中，阿特斯竟是如此的特立獨行、卓爾不群。對此，阿特斯的解釋是：“2020年阿特斯在全球累計銷售1.4GW電站項目，截至2021年1月31日，項目儲備總量超過20GW，需要資金就很多，所以不可能把制造板塊也做的很大”。

“流動的阿特斯”。

這是2020年底時，老紅長期關注阿特斯后的一篇隨筆的題目。光伏項目的投資規(guī)模動輒幾十上百億，是重資產(chǎn)行業(yè)并資產(chǎn)相對固化，可關注那一時期的阿特斯，卻給了老紅它的資產(chǎn)是流動的突出感覺，在本是需要加工思維的行業(yè)中做出了金融思維的結(jié)果。讀2021年的“阿特斯大事記”，仍舊給了老紅這種突出的感覺。“阿特斯成功出售加拿大62MW光伏電站”、“阿特斯向高盛出售140.25MW儲能+300MW光伏電站項目”、“阿特斯：以2.83億美元將兩座運營中的61兆瓦太陽能電站，成功出售給阿特斯基礎建設基金”、“阿特斯就意大利兩個共計12兆瓦(DC， 直流)的太陽能光伏電站項目，簽訂了為期10年的購電協(xié)議”、“阿特斯子公司成功出售美國德州328兆瓦光伏電站項目”、“阿特斯與高盛簽訂長期運維服務協(xié)議”、“阿特斯：將350兆瓦/1400兆瓦時Crimson儲能項目80%的股權(quán)出售，繼續(xù)持有其余20%的股權(quán)”?？傊杏X阿特斯始終在“生產(chǎn)組件——投資電站——運營電站——售出電站——生產(chǎn)組件”的流動中。支持這一流動順暢的，是阿特斯的兩大能力：

強大的國際融資能力。“阿特斯和一家英國溫德爾資本簽署了一項開發(fā)協(xié)議，阿特斯負責提供融資、項目支持以及電力采購協(xié)議的談判等支持下，溫德爾提供1.4GW的正在開發(fā)初期至待建狀態(tài)的光伏項目”、“阿特斯與麥格理合作設立“日本綠色能源基礎設施基金” 募資220億日元用于太陽能電站開發(fā)”、“阿特斯將作為主要投資者，聯(lián)合EITInnoEnergy(歐洲可持續(xù)能源創(chuàng)新領域最大的投資者)以及德國投資與開發(fā)有限公司，參與SolarWorX的A輪融資。投資金額將達七位數(shù)”、“阿特斯子公司開建密西西比100MW光伏電站項目，獲得北德意志州銀行和荷蘭合作銀行提供的1.46億美元項目建設期融資，包括建設期貸款和信用證支持”、“阿特斯獲得桑坦德銀行5000萬歐元貸款，用于歐洲、中東和非洲地區(qū)光伏電站項目開發(fā)”、“阿特斯在巴西已累計開發(fā)簽訂將近3吉瓦，今日成功獲得1億美元融資”、“阿特斯子公司在西班牙注冊了一項1億歐元的中期票據(jù)計劃，并將擔保根據(jù)計劃發(fā)行的票據(jù)所進行的任何支付”、“瞿曉鏵：很多人都談論可再生能源的REIT，但實際做成的沒幾個，因為首先要懂得稅務設計，其次要有超好的電站資產(chǎn)，第三要有長線思維— REIT講求的是低風險和穩(wěn)定收益，不是賺快錢”。

大量的光伏電站儲備項目的獲取能力。“阿特斯2020年組件發(fā)貨11.3吉瓦，項目儲備總量超過20吉瓦;預計2021年，公司該業(yè)務在美國市場占有率將達到10%左右，2021年預計組件出貨18-20GW”、“阿特斯二季度銷售額達14.3億美元，同比增長105%，凈利潤1,100萬美元。全球太陽能電站總量超過6.1吉瓦，太陽能電站項目儲備總量約22吉瓦，儲能項目儲備約19吉瓦時”。

在光伏產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的序列中，人們習慣了阿特斯是組件企業(yè)老五、光伏加工龍頭企業(yè)的定位，但是讀了2021年“阿特斯大事記”，老紅覺得，把阿特斯定位為“具有光伏加工能力的光伏電站開發(fā)、運營商”更準確。

儲能被提高到重要位置。

當前，大部分光伏企業(yè)都把儲能業(yè)務放到了重要的位置，讀了2021年“阿特斯大事記”，老紅有一種阿特斯比其他光伏企業(yè)更加重視儲能業(yè)務，和“光伏+儲能”業(yè)務進步更快的感覺。“阿特斯2020年三季度披露的儲能項目儲備已經(jīng)超過6GWh”、“阿特斯2020年贏得近1吉瓦時儲能項目合同，目前儲能項目儲備總量近9吉瓦時。瞿曉鏵：包括太陽能、儲能，而阿特斯在這兩方面具有競爭優(yōu)勢”、“阿特斯：儲能業(yè)務有兩塊，第一是儲能系統(tǒng)整體解決方案，已經(jīng)有了 6GWh 的儲備，900MW 在建，1.4GWH即將簽訂協(xié)議，第二是全球電站開發(fā)下屬的儲能項目”、“到2021年，阿特斯在美國儲能市場將占據(jù)約10%的份額”、“阿特斯與英國人工智能儲能優(yōu)化公司HABITAT ENERGY建立戰(zhàn)略合作伙伴關系”、“阿特斯一直在推進“轉(zhuǎn)型之旅”以加速對電池儲能服務的需求。希望在2021年占領高達10%的美國市場。阿特斯目前在加州建設的大型太陽能-儲能電站可以獲得一些和容量相關的報酬”、“2014年以來，阿特斯子公司Recurrent Energy一直積極開發(fā)光伏太陽能+儲能和獨立儲能項目，在美國各地正在籌備約11千兆瓦時的電池儲能項目，其中2.3千兆瓦時處于后期開發(fā)階段。2021年將有23.8 GWdc的新容量以及近12 千兆瓦時的電池存儲上線”、“阿特斯在哥倫比亞儲能項目招標中，成功中標45兆瓦時儲能項目”、“阿特斯太陽能與PG&E簽署600兆瓦時長期儲能協(xié)議”、“在英國開發(fā)總裝機容量為1.4GW太陽能發(fā)電設施之后，Canadian Solar公司和Windel Energy公司正在英國合作開發(fā)規(guī)模為1.5GW/3GWh大型電池儲能項目”、“寧德時代與阿特斯陽光電力簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，在儲能系統(tǒng)、鋰電池模組供應、儲能項目運維服務、新能源技術(shù)等方面展開合作”、“阿特斯的大型儲能業(yè)務在2020年已簽合同和訂單預計1.2GWh，項目儲備約5GWh，已成為全球領先的大型儲能系統(tǒng)開發(fā)商和集成商。A股上市正全面推進”、“更優(yōu)秀的儲能資產(chǎn)在整個能源組合中獲取了份額，這些先進的項目可以給我們帶來重大的長期競爭優(yōu)勢”、“阿特斯募資1.5億美元加注儲能業(yè)務。三季度財報中，阿特斯稱在建電池儲能項目有2.9GWh，有21GWh存量項目”。

“光伏+儲能”一定是決定光伏發(fā)電未來新能源地位的最重要要素，也一定是決定光伏企業(yè)未來競爭地位的關鍵。對此，瞿曉鏵是有信心的：“阿特斯正在開發(fā)的‘幾乎所有’太陽能項目都可以容納儲能設施”、“2021年在確保電站組件市場領先地位的前提下，發(fā)揮品牌、渠道、國際化經(jīng)營優(yōu)勢，深挖分布式市場潛力，創(chuàng)新商業(yè)模式，通過提供儲能系統(tǒng)、光伏成套解決方案和交鑰匙工程”。

回歸A股。

“回歸A股”一定是當前阿特斯企業(yè)發(fā)展日程表中排在最前面的事情。當前的光伏企業(yè)產(chǎn)能瘋狂擴張，融資能力則是最重要的競爭手段，在這一方面，阿特斯在國際市場上做得風生水起，可在國內(nèi)市場上卻處于明顯不利地位。這是因為在其他光伏龍頭企業(yè)已經(jīng)完成回歸A股、實現(xiàn)大規(guī)模融資的時候，阿特斯還在回歸A股的路上。“阿斯特太陽能(CSIQ.US)：控股子公司阿特斯陽光電力申請科創(chuàng)板上市已獲受理。擬募資人民幣40億元。阿斯特太陽能預計仍持有阿特斯陽光電力約64%的股份”、“募資40億元，阿特斯科創(chuàng)板IPO進入問詢狀態(tài)”、“阿特斯回復科創(chuàng)板首輪問詢，上交所主要關注公司股份支付、業(yè)績預測、關聯(lián)交易、與控股股東兩地上市、同業(yè)競爭、收入、科創(chuàng)屬性、訴訟等17個問題”、“在科創(chuàng)板二輪問詢中，上交所主要關注阿特斯與控股股東CSIQ間關聯(lián)交易、光伏組件、電站開發(fā)及運營、業(yè)績、技術(shù)先進性、經(jīng)營合規(guī)性、同業(yè)競爭等八個問題”、“阿特斯科創(chuàng)板IPO于近日披露了第三輪問詢回復意見。上半年，阿特斯實現(xiàn)營業(yè)收入約120.17億元，同比增長3.21%;實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為-3.63億元，同比下降122.63%”、“阿特斯12月13日科創(chuàng)板首發(fā)上會”。

因為還在回歸A股的路上，使得阿特斯大規(guī)模的融資一時難以實現(xiàn)，也使得阿特斯長期不理想的資產(chǎn)負債比得不到改善。2021年，沒有大規(guī)模產(chǎn)能擴張的阿特斯的資產(chǎn)負債比還是高達71.2%，而大規(guī)模產(chǎn)能擴張的隆基的資產(chǎn)負債比卻下降了8.07個點，達到51.31%。

更讓老紅關注的是，不知道“此次IPO，阿特斯擬募資40億元，其中10億元將用于年產(chǎn)10GW拉棒項目、3億元將用于阜寧10GW硅片項目”，是否就是“阿特斯投資10億的10GW金剛線切片項目落戶阜寧”那個項目?如果是，那就意味著2021年阿特斯這個唯一的擴產(chǎn)項目也還沒有實施。

參考資料：

《阿特斯進軍光伏逆變器!》

《阿特斯太陽能公司 (CSIQ) 負債占資產(chǎn)比率: 71.2% (近十二個月)》

《光伏巨頭阿特斯IPO過會：募資40億擴產(chǎn)“補課”，產(chǎn)能過剩風險待解》

《隆基股份去年凈賺超90億創(chuàng)歷史新高 資產(chǎn)負債降8%》