一月以來(lái)，動(dòng)力煤市場(chǎng)迎來(lái)一波小反彈，其驅(qū)動(dòng)因素主要是節(jié)前部分終端的集中補(bǔ)庫(kù)需求釋放。進(jìn)入下半月后，動(dòng)力煤市場(chǎng)受到春節(jié)假期的影響，需求將處于全年低位水平，而供應(yīng)雖然也會(huì)有邊際性減量，但在保供政策保駕護(hù)航和增量煤炭產(chǎn)能釋放下，整體仍有望保持在相對(duì)高位。

● 春節(jié)期間煤炭減量影響有限，節(jié)后煤礦復(fù)工速度或超預(yù)期

春節(jié)期間，煤炭供應(yīng)將出現(xiàn)階段性減量，從CCTD監(jiān)測(cè)的樣本煤礦產(chǎn)量數(shù)據(jù)看，春節(jié)期間煤炭日均產(chǎn)量一般較正常水平偏低8%左右，一般在節(jié)后第二周即可恢復(fù)至正常水平。從主產(chǎn)地調(diào)研情況看，今年停產(chǎn)煤礦仍以中小型民營(yíng)礦井為主，大型煤礦多保持正常產(chǎn)銷。近期國(guó)家發(fā)改委、煤炭行業(yè)協(xié)會(huì)紛紛要求煤炭企業(yè)在春節(jié)期間做好煤炭產(chǎn)銷工作，因此實(shí)際減量情況對(duì)市場(chǎng)的影響料將有限。另外，今年煤礦放假停產(chǎn)較往年明顯提前，節(jié)后面臨長(zhǎng)協(xié)履約任務(wù)，因此復(fù)工復(fù)產(chǎn)速度或超出預(yù)期。

● 春節(jié)期間煤炭需求保持低位，節(jié)后需求提升不宜高估

春節(jié)期間，在部分工業(yè)企業(yè)放假停產(chǎn)和冬季環(huán)保因素制約下，電力消費(fèi)維持低位，期間煤炭消費(fèi)增量主要取決于天氣情況，但是今年一月以來(lái)氣溫明顯偏暖，后期已經(jīng)處于季節(jié)性尾聲，再出現(xiàn)極端寒冷天氣的可能性很低，疊加終端企業(yè)煤炭庫(kù)存充足，因此煤炭市場(chǎng)應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)超預(yù)期采購(gòu)需求。

備注：2020年、2021年、2022年春節(jié)分別在1月，2月、2月。

節(jié)后，隨著企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，煤炭需求將明顯增加，但是增長(zhǎng)的空間仍面臨多種因素的制約：一是短期內(nèi)仍處于疫情放開的初期階段，受人員返崗的不確定性、前期訂單不足以及產(chǎn)品利潤(rùn)不佳等因素影響，工業(yè)企業(yè)復(fù)工進(jìn)度可能偏緩。二是節(jié)后已經(jīng)處于冬季消費(fèi)旺季尾聲，季節(jié)性消費(fèi)支撐將明顯走弱。

綜合來(lái)看，春節(jié)長(zhǎng)假期間，動(dòng)力煤市場(chǎng)將呈現(xiàn)供需兩弱的局面，預(yù)計(jì)價(jià)格保持平穩(wěn)運(yùn)行。節(jié)后，由于仍處于疫情放開的初期階段，經(jīng)濟(jì)增速將處于恢復(fù)性階段，疊加氣溫逐漸回暖，短期內(nèi)煤炭需求的提升空間不宜高估，而供給在新增產(chǎn)能持續(xù)釋放和煤礦陸續(xù)復(fù)工下有望快速恢復(fù)至高位水平，因此動(dòng)力煤市場(chǎng)總體供需格局將呈現(xiàn)略寬松局面，預(yù)計(jì)價(jià)格運(yùn)行將穩(wěn)中偏弱。