經(jīng)過長期的盤跌蟄伏之后，焦煤和焦炭期貨于上周四開始邁入加速上漲的主升浪。截至昨日收盤時，焦煤1401合約與焦炭1401合約在近五個交易日內(nèi)累計分別上漲9.1%和9.15%。短期大幅上漲不僅令煤焦一舉躍升為國內(nèi)最熱門的品種，而且也顛覆了投資者眼中“萎靡不振”的形象。記者認為，本輪焦煤和焦炭大幅上漲除了受益于超預期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及下游鋼市需求復蘇以外，地方政府出臺的“煤電互保”措施功不可沒。

地方政府強力托市救煤焦

據(jù)記者了解，為了挽救煤焦產(chǎn)業(yè)頹勢，近期山西政府與煤炭行業(yè)攜手共同出臺了多項保價扶持措施。不僅我國政府取消了存在多年的煤炭生產(chǎn)許可證和經(jīng)營許可證，降低了行業(yè)準入門檻及一系列行政成本，而且7月25日山西省政府還發(fā)布了《進一步促進全省煤炭經(jīng)濟轉(zhuǎn)變發(fā)展方式實現(xiàn)可持續(xù)增長措施的通知》，通過暫停部分行政性收費等共計20條措施幫助煤炭企業(yè)減少成本支出。不僅如此，山西省政府還牽線搭橋，努力促成山西七大煤炭集團與中央五大電力集團和浙能格盟等地方發(fā)電集團的“煤電互保”協(xié)議，確保了中長期山西煤焦有路可銷，避免企業(yè)出現(xiàn)有煤難賣的局面。

其實，“煤電互保”措施不僅山西省在大舉推行，其他省份也在積極實施。早在今年5月，河南省政府就率先出爐“煤電互保”政策，隨后山西、山東、陜西、安徽、湖南等省份的地方政府紛紛跟進效仿，鼓勵當?shù)鼗痣娖髽I(yè)使用本省煤，支持本省煤炭企業(yè)去庫存，并采取直接或間接措施限制外省煤進入本省。

政府托市能保煤焦走多遠

如果僅從維持社會和諧安定、避險煤焦企破產(chǎn)及保住地方官員政績的角度來講，此次地方政府托市扶持煤焦產(chǎn)業(yè)政策無疑是件功德無量的舉措，的確起到了“救死扶傷”的效果，但如果從推行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性改革以及根除行業(yè)產(chǎn)能過剩的角度來講，是以破壞整個市場游戲規(guī)則為代價的“改革倒車”，并可能誘發(fā)新一輪產(chǎn)能過剩錯舉。

首先，去年12月國務(wù)院和國家發(fā)改委就相繼發(fā)布了《關(guān)于深化電煤市場化改革的指導意見》，文件中明確提出要堅持市場化取向，形成合理的電煤運行機制，告誡各地政府對煤炭交易要去行政化，“少干預”。自今年開始，國家發(fā)改委就解除了對電煤的臨時價格干預措施，由供需雙方自主協(xié)商定價。在經(jīng)濟持續(xù)疲弱、電力需求不足的情況下，煤炭企業(yè)遭遇電力企業(yè)壓價而普遍虧損慘重，被迫尋求政府出面干預。在多地政府阻撓下，踟躕前行了20多年的電煤市場化改革再次遇阻。“煤電互保”的弊端在于規(guī)定只能采購本省煤，嚴禁優(yōu)質(zhì)外省煤入境，自救措施只會令各地煤炭市場轉(zhuǎn)變?yōu)楦髯詾檎木置?，形成省與省之間的貿(mào)易壁壘，不利于市場化推進。而仰仗各省地方政府的關(guān)照，煤炭企業(yè)和焦炭企業(yè)會缺乏外部逼迫因素刺激，將再次喪失轉(zhuǎn)型升級良機，進而無法提高煤焦企業(yè)效益，淘汰落后產(chǎn)能規(guī)劃也將變成一紙空談。

其次，“煤電互保”措施雖穩(wěn)定了未來煤焦企業(yè)的銷售出路，有利于當下去庫存化，但要意識到，如果經(jīng)濟再度出現(xiàn)惡化跡象，電力需求萎縮，電力企業(yè)也將無法消化這部分產(chǎn)能。而憑借政府開辟的銷路以及稅費減免特殊照顧，煤焦企業(yè)會下意識認為，目前是擴產(chǎn)扭虧的大好良機，去產(chǎn)能將再度延后。換言之，“煤電互保”是用未來的產(chǎn)能過?；猱斚碌漠a(chǎn)能過剩問題，又是一劑治標不治本的藥方。

焦煤和焦炭作為煤炭產(chǎn)品中的一員，在此次地方政府保價扶持政策浪潮中受益頗多，漲幅驚人，但需要提醒投資者的是，“煤電互保”政策雖能救一時，但無法救一世。煤焦上漲缺乏改革根基，缺失良性機制，屬于一哄而上，熱點題材炒作，盲目追漲投資者最終會發(fā)現(xiàn)自己才是退潮以后真正裸泳人。