3季度市場(chǎng)表現(xiàn)：各煤種價(jià)格同比降18%，需求環(huán)比略改善

3季度受益于產(chǎn)業(yè)鏈的補(bǔ)庫(kù)存和高溫天氣持續(xù)，煤炭下游需求緩慢回升，其中火電7月、8月發(fā)電量同比增長(zhǎng)11.3%和19.2%，粗鋼、水泥兩月的同比平均增長(zhǎng)也達(dá)到7.6%和10.5%。煤價(jià)方面，各煤種價(jià)格于8月中旬開始逐步企穩(wěn)，不過由于2季度煤價(jià)加速下跌，均價(jià)仍有明顯下跌。其中煉焦煤、動(dòng)力煤和無煙煤3季度均價(jià)較上半年分別下降17%、21%和17%，較去年3季度下降12%、13%和12%。

重點(diǎn)公司：價(jià)格較上半年平均跌幅約6-12%，成本繼續(xù)壓縮

價(jià)格方面：據(jù)我們對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的跟蹤和與各公司的溝通，各公司3季度價(jià)格繼續(xù)下跌。

冶金煤：8月開始價(jià)格回升明顯，不過由于2季度的加速下跌3季度均價(jià)下跌幅度在各煤種中仍最大，主要煉焦煤公司3季度綜合售價(jià)預(yù)計(jì)較上半年降幅約8%-12%，河北公司以及噴吹煤公司價(jià)格跌幅相對(duì)較小；動(dòng)力煤：預(yù)計(jì)各公司綜合售價(jià)較上半年均價(jià)跌幅約6-10%，部分地處消費(fèi)地煤價(jià)回落幅度相對(duì)較小；無煙煤：山西塊煤價(jià)格較上半年下跌約10%，無煙煤綜合售價(jià)預(yù)計(jì)下跌約8-10%。

成本方面：根據(jù)披露上半年各公司的噸煤平均成本為333元/噸，同比平均下跌15元/噸。3季度山西、內(nèi)蒙出臺(tái)救市政策，加上各公司繼續(xù)加大成本控制力度，預(yù)計(jì)部分公司成本環(huán)比上半年下降幅度約20元/噸以上。